El riesgo país, un problema para Caputo.
El riesgo país trepa 10% en septiembre a pesar de muy positivas declaraciones del CEO regional del JP Morgan. Los temores de los inversores.
Hay tensiones en el mercado de bonos argentinos. El riesgo país volvió a subir y ya escala 10% en septiembre: cotiza a 566 puntos básicos y hay varios puntos que detonaron esta desmejora que, estiman en el mercado, se mantendrá un tiempo más. "Se vienen meses volátiles", dice Fernando Marull, director de la consultora FMyA.
¿Por qué subió el riesgo país? Marull rompe algunos mitos y confirma otras suposiciones.
Los bonos argentinos volvieron a caer y ya pagan rendimientos del 12% en dólares. El rendimiento es inversamente proporcional al precio. En este caso, caen los bonos y sube el rendimiento. Así y todo, los inversores no se ven tentados a comprar bonos de la deuda argentina. Esperan que los precios empeoren y para comprar más barato.
Por ende, no hay incentivo por parte de los grandes fondos a pesar de las recomendaciones de varios bancos (como Barclays Capital) que mantener una posición activa en títulos argentinos.
Todo esto sucede, incluso, a pesar de que se conocieron declaraciones muy auspiciosas del mayor banco de inversión del mundo. Facundo Gómez Minujín, CEO de JP Morgan para Argentina, Uruguay, Paraguay y Bolivia, aseguró que si Javier Milei consigue la reelección, el país podría obtener la categoría de "investment grade" durante el período presidencial 2027-2031. "Creo que si gana Milei, durante el siguiente mandato seguro que es investment grade", afirmó en una entrevista con Bloomberg Línea.
"Para Argentina, el nuevo escenario representa un desafío principalmente para el costo de financiamiento en dólares. Con una tasa libre de riesgo más elevada, el retorno exigido a los activos argentinos aumenta y se vuelve más difícil pensar en una recuperación rápida del acceso al mercado internacional ", dice Criteria.
El plan financiero depende de que ese número baje. Luis Caputo ratificó, ante unos 50 administradores de fondos en Nueva York, que Argentina no colocará deuda internacional mientras el costo de financiamiento siga en estos niveles. Con esa puerta cerrada, el Tesoro queda atado al mercado local y a las reservas del Banco Central. Según analistas, esas reservas siguen siendo limitadas, y el Tesoro debe seguir refinanciando vencimientos.
El Gobierno apuesta a que las reformas, la acumulación de reservas y una eventual victoria electoral en 2027 comprimirán el spread. Mientras tanto, el riesgo país funciona como un termómetro diario de esa apuesta. Cada punto que sube reduce el margen para volver a los mercados y aumenta la dependencia del financiamiento doméstico.
"Es difícil que el riesgo país pueda bajar en estas condiciones", dijo el trader de un banco extranjero. Y puntualizó una curiosidad: el 10 de junio, día en que S&P Global elevó la calificación crediticia de Argentina, el riesgo país estaba en 502 y por la acción de la calificadora, al cierre de la rueda cayó a 444. Actualmente está en 566 puntos. Léase, se borró completamente el efecto de las sucesivas alzas de notas que hicieron S&P, Fitch y Moody's.
El riesgo país cerró en torno a los 430 puntos, acumulando una baja de casi 25% en lo que va del año, su menor nivel desde abril de 2018.
Cerró en 415 unidades, nivel más bajo desde agosto del 2018. El riesgo país es todavía "alto" para el equipo económico. Seguirán esperando más bajas.
El riesgo país sigue sin perforar los 400 puntos, pero el récord de depósitos en dólares le da al Gobierno una vía alternativa de financiamiento