Luis Caputo, ministro de Economía de la Nación
Tras la derrota en las elecciones bonaerenses, referentes financieros analizan el plan del Gobierno. Piden señales claras y sostener las reservas.
La derrota del oficialismo en las elecciones bonaerenses reconfiguró el tablero político y encendió las alarmas en los mercados financieros. Este lunes, el dólar mayorista saltó a $1.450 (un avance del 7%) aunque cerró el día en $1.425, el riesgo país volvió a ubicarse cómodamente arriba de los 1.000 puntos y los bonos globales cayeron hasta 9%. Mientras tanto, en Wall Street los ADR argentinos retrocedieron hasta 20%, con bancos y energéticas a la cabeza, y el S&P Merval perdió 13% en pesos en las primeras horas de rueda.
La magnitud del revés sorprendió al mercado. Según BNP Paribas, la derrota duplicó la diferencia esperada y debilitó la credibilidad del marco cambiario. J.P. Morgan advirtió que el resultado complica el camino de Milei rumbo a las elecciones nacionales de octubre y proyectó un dólar cercano a $1.500 para ese mes. En la misma línea, Bradesco BBI habló de un “cansancio social” con el plan de gobierno actual que fortalece a Axel Kicillof como líder opositor.
En este escenario, bancos y consultoras locales e internacionales trazaron un diagnóstico común: el Gobierno deberá recalcular su estrategia y tomar medidas claras para llegar a octubre con algo de estabilidad. Estas son las seis claves que el mercado le pide al oficialismo.
Morgan Stanley advirtió que las primas de riesgo político hacen insuficiente responder solo con tasas más altas. Con el dólar acercándose a la banda de $1.480–$1.495, la duda es si el Banco Central usará sus reservas para sostener la paridad. La consultora 1816 fue tajante: “La clave será ver si el Gobierno está dispuesto a defender el techo de la banda durante siete semanas o no”.
El Tesoro ya intervino con unos US$500 millones en el mercado y cuenta con depósitos de divisas por US$1.465 millones al 3 de septiembre. Sin embargo, su margen es acotado. “El poder de fuego del Tesoro es muy limitado”, señaló 1816, y advirtió que la responsabilidad recaerá sobre el BCRA, que tiene reservas líquidas estimadas en US$15.800 millones.
Para Morgan Stanley, un período prolongado de riesgo político elevado requerirá un dólar real más alto que garantice superávit comercial y frene la demanda minorista de divisas. Miguel Gutiérrez, ex JPMorgan y actual socio de Rohatyn Group, fue en la misma dirección: recomendó fortalecer la competitividad del tipo de cambio real, recomponer reservas y hasta crear un “ministerio de competitividad”.
Aun con el ruido electoral, el mercado espera que el oficialismo ratifique su hoja de ruta. Balanz Research recomendó posiciones defensivas en pesos y alertó sobre los costos de sostener tasas reales elevadas, que ya podrían representar hasta 0,4% del PBI. Inviu, por su parte, destacó que el Gobierno mantendrá su programa fiscal, monetario y cambiario, aunque bajo una presión creciente sobre el dólar.
BNP Paribas remarcó que el revés bonaerense duplicó lo esperado y debilitó la confianza en el programa económico. J.P. Morgan señaló que Milei deberá reforzar su discurso político, mientras que Bradesco BBI interpretó el resultado como un voto de castigo. Para los analistas, recomponer credibilidad será tan importante como cuidar las variables financieras.
La licitación de deuda de esta semana será, según 1816, un “termómetro inmediato de confianza”. Un mal roll-over podría acelerar la dolarización de carteras. Desde Cocos Gold remarcaron que el resultado electoral no estaba en precios y que, hasta octubre, se espera un mercado “sumamente tenso” y pesimista.
La reacción del mercado fue contundente y el mensaje también: el Gobierno necesita cuidar reservas, sostener el tipo de cambio y dar señales políticas claras para atravesar el tramo más crítico antes de las elecciones nacionales. Cada paso que dé en las próximas semanas marcará no solo el pulso de los mercados, sino también las expectativas sobre el rumbo económico de 2026.
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