El riesgo país quedó a pasos de perforar los 600 puntos. En la City ven que puede ir a 400 y esperan que el boom por Argentina se mantenga. Qué dicen
El inicio del 2025 en términos financieros mostró que la Argentina sigue siendo un mercado apetecible. Al cierre del año pasado con una fuerte suba de los dólares financieros le siguió una estabilidad mayor y un repunte fuerte de los bonos y las acciones y una fuerte caída del riesgo país. "En la primera rueda del año, tuvimos todas buenas", resumió Nicolás Cappella, jefe de trading de Invertir en Bolsa (IEB).
El BCRA volvió a comprar US$ 172 millones en la rueda cambiaria. Esto se produjo porque volvió el flujo de exportadores, algo que "freezó" la plaza del dólar MEP (cayó 0,7%) y Contado con Liquidación (CCL). "Hoy se notó mucha venta de exportadores, al inicio de la rueda. Esperamos que esta dinámica se repita, ahora que vuelve el flujo más normalizado del año. Se percibió venta constante de exportadores y el dólar terminó en la zona de $1.163 para el MEP y $1.177 el CCL. Tiene todavía mucho para devolver de la suba que tuvo en diciembre", advirtió Cappella. En forma paralela, el dólar blue cedió 2,5% hasta los $1.210.
En lo que respecta a los ADRs (papeles argentinos que cotizan en Nueva York) se vieron fuertes alzas de hasta 10%. En ese sentido, se viene una nueva emisión de bonos de YPF a 10 años en el mercado de deuda corporativo.
Pero otro destacado fue la performance de los bonos en dólares de la Argentina. El riesgo país cedió casi 4% hasta 610 puntos básicos. La curva completa ya rinde 10%. "Fue una gran rueda para los bonos soberanos, que pagarán el 9/1 su renta correspondiente. Las compras del BCRA como siempre decimos son buenas noticias para los bonos, ya que alejan dudas sobre el pago del cupón de julio", acotó IEB.
El banco CMF dice que el 2024 fue excelente para los activos de riesgo argentinos, con el equity alzándose en lo más alto del ranking mundial. Y recuerda que cuando se analiza los rendimientos de los ETFs globales por país, Argentina (ARGT) se llevó el primer puesto en el 2024, con un retorno de 63,5%, seguido por Israel (34,5%) y EE.UU. (24,9%).
Mejor aún, si se calcula el retorno total en dólares (CCL) del Merval, la ventaja del equity argentino por sobre el resto es mayor, con un rendimiento de casi 120%.
"La estabilización de las variables macro, en conjunto con un fuerte cambio de expectativas producto de las políticas pro-mercado del gobierno de Milei, ha empujado a las acciones argentinas a una performance que quedará en los libros de historia. Para 2025, el mercado espera que continúe el rally, aunque con mayor cautela, dado los niveles de valuación actuales", sostuvo CMF.
Juan Pedro Mazza, de Cohen Asset Management, es optimista con este 2025 y espera otro buen año para los activos argentinos, respaldados por la expectativa de una extensión de los sólidos resultados económicos de 2024 al próximo año. "Con el ancla fiscal en vistas de mantenerse, la inflación debería continuar encontrando nuevos pisos. Además, la economía real comienza a mostrar signos de recuperación, con un crecimiento de la actividad económica del 0,6% interanual en octubre, siete meses consecutivos de aumento en los salarios reales y una disminución de la pobreza al 39% en el tercer trimestre (desde el 55% en el primero)", enumera.
Este contexto positivo, sumado a un Gobierno con aprobación superior al 50% y bien posicionado para las elecciones de medio término, refuerza las previsiones de estabilidad y crecimiento para los activos financieros argentinos en 2025, según Cohen Asset Management.
Para Delphos Investment, los instrumentos locales podrían mantener esta tendencia alcista, aunque con un margen de expansión menor. "Por un lado, el riesgo país ya se encuentra en la zona de los 600 puntos básicos, un descenso significativo respecto de los 2.000 puntos registrados hace un año", sostienen.
Y agrega que para perfiles más aversos por el riesgo y carteras de gestión más pasiva, la curva hard-dollar aún tiene espacio para expandirse hacia la zona de 400 puntos básicos como escenario optimista donde los bonos convergerían al resto de los emergentes.
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