Crecen los cheques sin fondos y se encienden las alarmas en la cadena de pagos de las pymes

La cadena de pagos argentina continúa bajo presión. Según el último informe de Fidelitas, la firma especializada en información crediticia y análisis de riesgo, los cheques rechazados por falta de fondos aumentaron 6,6% en junio respecto de mayo y se mantienen estabilizados en torno a las 80.000 unidades mensuales, un volumen que la compañía califica de "récord" y que golpea de lleno a las pequeñas y medianas empresas. El máximo anterior fue en diciembre pasado cuando hubo casi 100.000 cheques sin fondos.

El dato surge del Score Económico y Riesgo Fidelitas (SERF), el indicador sintético que la compañía elabora mensualmente para medir el nivel de riesgo económico y comercial del país a partir de variables financieras y de la economía real. En junio, ese índice mejoró 2,7 puntos porcentuales, impulsado sobre todo por la desaceleración de la inflación, una menor presión sobre el riesgo país y una baja del 4,9% en la cantidad de deudores en mora tras el máximo histórico alcanzado en mayo.

PyMEs

Economía real complicada

Sin embargo, desde la compañía advierten que esa mejora financiera todavía no se traslada a la economía real. "La mejora del SERF muestra que algunas variables macroeconómicas comienzan a ordenarse, pero la economía real todavía transita un escenario muy exigente", señaló Félix El Idd, CEO de Fidelitas. El directivo agregó que "los cheques rechazados siguen en niveles récord, la mora empresarial continúa elevada y el crédito permanece restringido", y remarcó que "hasta que esas variables no comiencen a normalizarse, será difícil hablar de una recuperación sostenida de la actividad".

El informe de Fidelitas describe los cheques rechazados como uno de los principales "termómetros" del estado de la economía real. El aumento de este indicador refleja las dificultades de las empresas para sostener su capital de trabajo en un contexto de tasas de interés elevadas, escasa liquidez y un mercado de crédito que no logra expandirse, lo que a su vez posterga decisiones de inversión.

Los ejecutivos de las empresas argentinas prevén para 2026 un aumento en las inversiones y mayor rentabilidad

El BCRA confirma la tendencia

El fenómeno no es exclusivo del relevamiento privado. Datos del propio Banco Central muestran una foto similar: el ratio de irregularidad del crédito al sector privado se ubicó en 2,9% en junio, casi tres décimas por encima de mayo, e igualó niveles que no se registraban desde los meses de pandemia. En paralelo, los rechazos por falta de fondos venían de un piso de 39.000 casos a comienzos de año, lo que confirma la tendencia ascendente que también capta el relevamiento de Fidelitas.

En materia de morosidad, Fidelitas remarca que es "prematuro" leer la baja del 4,9% registrada en junio, tras el pico de mayo, como un cambio de tendencia. Tanto las familias como las empresas siguen operando bajo un costo financiero elevado, mientras que el amplio spread entre tasas activas y pasivas continúa dificultando el desarrollo de un mercado de crédito más profundo y accesible.

Consumo y crédito, sin repunte

Ese diagnóstico ubica al SERF dentro de la categoría de "Señales Mixtas", apenas 0,6 puntos por encima del umbral de "Riesgo Elevado". Para la compañía, esto retrata una economía que avanza a dos velocidades: un frente financiero que empieza a mostrar mayor estabilidad, frente a una actividad productiva, un consumo y un crédito que todavía exhiben señales de debilidad.

¿Qué se espera para lo que resta del año? De cara al segundo semestre, desde Fidelitas sostienen que la evolución de la mora será una de las variables clave para consolidar una eventual recuperación del sistema financiero.

Una reducción sostenida, explican, permitiría liberar recursos hoy inmovilizados por riesgo crediticio, favorecer una baja gradual de las tasas de interés y reactivar el financiamiento tanto para empresas como para consumidores. Hasta que eso ocurra, la fortaleza —o debilidad— de la cadena de pagos seguirá siendo uno de los principales desafíos para la economía argentina.