El FMI imagina el regreso de la Argentina a los mercados internacionales y le pone presión a Caputo

El riesgo país en torno a los 430 puntos básicos y la posibilidad, cada vez más cercana, de que el Gobierno pueda emitir deuda en el mercado internacional fueron aplaudidos por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Aclarando que "eso finalmente depende de las autoridades", el organismo volvió a plantear un tema con el que tiene algunas diferencias con Luis Caputo.

El Fondo viene pidiendo hace tiempo el retorno de la Argentina al mercado. Lo hace a través de todos los papers que hace para el país, como el staff report y otros. Para el organismo y también el Gobierno, el destino final tiene que ser poder refinanciar la deuda en los mercados voluntarios de deuda. La traba está en el costo de la operación.

“Lo que hemos visto es que las condiciones han mejorado considerablemente. Los spreads soberanos se han reducido significativamente en Argentina. Ahora están por debajo de los 450 puntos básicos. El sentimiento del mercado hacia la Argentina se ha vuelto más favorable. Y esto refleja, como saben, las mejoras en la calificación por parte de dos agencias de calificación crediticia”, dijo Julie Kozack, vocera del organismo.

El regreso a los mercados

“Argentina sigue logrando avances importantes en la restauración de la estabilidad macroeconómica, en el fortalecimiento de la resiliencia del país, en la resiliencia económica y en la creación de una economía más abierta y eficiente”, remarcó la portavoz.

En ese sentido, aclaró que “las decisiones respecto al momento y los términos del acceso al mercado son, en última instancia, decisiones que deben tomar las autoridades argentinas”. Pero recordó que desde el FMI “celebramos los continuos esfuerzos que están haciendo las autoridades para fortalecer sus colchones externos y preservar la credibilidad de las políticas”. Y eso, en última instancia, "ayudará a respaldar un acceso duradero tanto a los mercados de capitales domésticos como internacionales a lo largo del tiempo para la Argentina”, sostuvo Kozack.

La garantía del Banco Mundial

El anuncio del Gobierno vía el Boletín Oficial de esta semana que habilita al Tesoro Nacional a tomar deuda en dólares con entidades financieras internacionales con garantía parcial de organismos multilaterales, por hasta U$S 5.000 millones, abrió un mar de conjeturas en la City porteña. Lo que sí se sabe es que el objetivo declarado por Caputo es reducir el costo de financiamiento del Tesoro.

"En la práctica, el decreto parece preparar el terreno para nuevas operaciones de fondeo estructurado, posiblemente vinculadas a un Repo o a esquemas bilaterales con banca internacional, más que a una emisión tradicional en el mercado abierto", dice Portfolio Personal Inversiones (PPI). Sostiene que será utilizando las garantías de los organismos multilaterales aprobadas la semana pasada. Por eso la ilusión en el Gobierno es que esa emisión con el aval de los multilaterales salga a una tasa de entre el 6% y el 7% anual. Sin esa garantía Argentina pagaría el 9%.

Wall Street

Caputo espera baja del riesgo país

Economía quiere utilizar, incluso, esta colocación para bajar aún más el riesgo país. Caputo quiere cerrar el financiamiento del Tesoro no solo del 2026, sino del 2027. Imagina que con eso la tasa colapsará. Dice que el riesgo de los países que tienen la misma calificación que Argentina ("B" según dos de las tres principales calificadoras del riesgo) tiene un riesgo país de 350 unidades.

Sea como fuere, Economía ya tiene gran parte de los dólares para los vencimientos hasta 2027. El Tesoro cuenta con U$S 13.100 millones (Bonares, garantías BM/BID y rollover de repos). Faltan U$S 17.600 millones para cubrir los U$S 30.700 millones totales de ese año electoral. El ministro de Economía dice que está “totalmente cubierto” y no hay riesgo de default. El desafío clave para el Gobierno es que no se desmadre la demanda cambiaria preelectoral y por eso quieren asegurarse de tener los dólares para pagar la deuda.