Practical VC destina U$S 10 millones a comprar acciones de startups latinoamericanas

La falta de liquidez es uno de los prinicpales desafíos del venture capital (VC) en América Latina. Después de más de dos décadas de inversiones en startups, la industria necesita mecanismos que permitan a fundadores, empleados e inversores recuperar parte del capital sin esperar a que las compañías salgan a bolsa o sean adquiridas. Practical VC, un fondo de Silicon Valley que ya acumuló más de U$S 100 millones, comunicó a El Observador que se encuentra destinando U$S 10 millones a un fondo exclusivo para la región con base en Argentina y con el objetivo de adquirir participaciones en empresas tecnológicas consolidadas.

"Yo siempre digo que, de alguna forma, si las inversiones no empiezan a dar retornos, no hay nuevas startups, porque si quienes apostaron por el mundo de la tecnología y las startups no ven un beneficio, una ganancia, muy difícilmente quieran seguir entusiasmados con hacer nuevas inversiones", aseguró Karin Tenenboim, LatAm Partner de Practical VC, en diálogo con El Observador.

La ejecutiva uruguaya, que anteriormente lideró alrededor de 40 inversiones en startups latinoamericanas desde Newtopia, identificó esta problemática a través de su experiencia en el financiamiento de compañías en etapas tempranas.

“Trabajando en el early stage fue que me di cuenta del problema de la falta de liquidez en la región. Durante más de dos décadas, los fondos se enfocaron en financiar startups en etapas tempranas. Sin embargo, aunque muchas de esas compañías ya alcanzaron un alto nivel de madurez y crecimiento, sus inversores, emprendedores y empleados todavía no tuvieron la oportunidad de obtener liquidez”, explicó.

El mercado secundario representa también una oportunidad para los emprendedores, que pueden acceder a parte del valor económico que construyeron durante años sin desprenderse completamente de sus compañías. Según Tenenboim, muchos fundadores mantienen salarios reducidos para reinvertir en sus startups, incluso cuando sus participaciones alcanzan valuaciones millonarias.

“Las necesidades de liquidez las tienen todos”, explicó la ejecutiva, quien destacó que estas operaciones les permiten obtener un respaldo económico y continuar desarrollando sus empresas con mayor tranquilidad. “De alguna forma, les da un poco de oxígeno, un respiro”, sostuvo.

Qué son los mercados secundarios y por qué son importantes para el VC

A diferencia de una ronda tradicional de venture capital, en la que los inversores aportan dinero directamente a una startup a cambio de acciones, los mercados secundarios permiten comprar y vender participaciones accionarias que ya existen.

De esta manera, fundadores, empleados, inversores ángeles y fondos pueden obtener liquidez antes de que se produzca una salida a bolsa (IPO) o una adquisición.

"Los tiempos del VC son muy largos, porque invertir en una compañía que está innovando en tecnología muchas veces puede llevar mucho tiempo. Entonces, lo que permite el mercado secundario es acortar esos tiempos e ir dando liquidez en el medio", señaló Tenenboim.

En Practical VC, el modelo consiste en adquirir acciones de compañías privadas que ya atravesaron sus primeras etapas de crecimiento y cuentan con negocios más consolidados.

"Nosotros compramos participaciones accionarias (equity) a inversores que ya apostaron por esas startups, así como a sus fundadores y empleados. De esta manera, les brindamos liquidez y permitimos que el capital vuelva a circular", detalló.

Según la ejecutiva, el problema no es únicamente la disponibilidad de financiamiento para nuevas empresas, sino también la necesidad de completar el ciclo de inversión.

"Ya tenemos más de dos décadas de construcción de startups, ya hubo mucho desarrollo en la parte de early stage, en etapa temprana, hay muchos fondos especializados en eso, obvio que siempre si hay más, mejor, pero falta ahora otra parte del ciclo para hacer que el capital retorne", sostuvo.

La reactivación del ciclo inversor

Uno de los principales argumentos a favor del desarrollo de los mercados secundarios es su capacidad para contribuir a la circulación del capital dentro de la industria.

Según el informe 2025 State of the Startup Secondaries Market in Brazil, el 91% de los fundadores encuestados que vendieron parte de sus participaciones en operaciones secundarias reinvirtió una porción de los recursos obtenidos en nuevas startups.

Para Tenenboim, este comportamiento permite completar un ciclo fundamental: los emprendedores que lograron desarrollar compañías exitosas pueden recuperar parte de su inversión y convertirse, a su vez, en financiadores de nuevos proyectos.

Además, según señaló la ejecutiva, el desarrollo de este mercado también abre oportunidades para los LP (Limited Partners), los inversores que aportan capital a los fondos de venture capital.

"De alguna forma, también permite a los LP, a los inversores, diversificarse dentro de VC. O sea, ahora las personas pueden invertir en VC, pero no sólo en estadio temprano donde el riesgo es alto, sino que hay también una nueva opción", explicó.

Practical VC concentra su estrategia en compañías de etapas avanzadas, con ingresos anuales de U$S 50 millones o U$S 100 millones o más. Si bien estas operaciones continúan sujetas a riesgos, permiten evaluar negocios que ya cuentan con una trayectoria comercial y financiera.

La apuesta de Silicon Valley por América Latina

Practical VC levantó cuatro fondos que, en conjunto, superan los U$S 100 millones. Aunque su actividad se concentra principalmente en Estados Unidos, hace más de tres años comenzó a identificar oportunidades en Latinoamérica.

"Nosotros somos un fondo de Silicon Valley. Como te decía, nosotros invertimos principalmente en Estados Unidos. Ahora, hace más de tres años empezamos a invertir en secondaries en América Latina. Entonces, ya tenemos varias inversiones en la región", explicó Tenenboim.

La experiencia llevó a la firma a crear un vehículo específico para el mercado latinoamericano, con una asignación de U$S 10 millones.

Según reveló la ejecutiva a El Observador, Practical VC ya levantó U$S 7 millones de los U$S 10 millones previstos y realizó seis inversiones a través de ese fondo.

En total, la firma lleva invertidos más de U$S 5 millones en Latinoamérica, con operaciones en compañías como Mottu, RecargaPay, Frete y SkydropX.

La estrategia no está limitada a una industria específica, aunque la mayor parte de las oportunidades identificadas hasta el momento se concentra en fintech, movilidad y logística.

"Somos agnósticos en el sentido de la industria, pero te diría que lo que más nos interesa a nosotros es invertir en compañías que ya están maduras", explicó Tenenboim.

La ejecutiva también destacó la importancia de que un fondo de Silicon Valley destine capital a América Latina en un contexto de menor presencia de inversores internacionales. "Acá hay un fondo de Silicon Valley que está mirando América Latina en algo muy específico y está destinando el 10% de su capital a invertir en una región", afirmó.

Uruguay, entre los mercados que analiza Practical VC

Entre los países que despertaron el interés de la firma se encuentra Uruguay, donde Tenenboim identifica una nueva generación de compañías tecnológicas con potencial de crecimiento. La ejecutiva destacó la aparición de emprendimientos impulsados por antiguos empleados de dLocal y la capacidad del talento uruguayo para desarrollar negocios con proyección internacional.

"Personalmente, creo que Uruguay está entrando en una etapa en la que comienzan a surgir compañías más maduras y otras que están creciendo muy rápido. Pero lo más interesante es la mentalidad de su talento: al tratarse de un mercado tan pequeño, los emprendedores están obligados a pensar globalmente desde el primer día", sostuvo.

Tenenboim confirmó que está analizando oportunidades y manteniendo conversaciones con accionistas de empresas uruguayas para concretar operaciones secundarias.

"Espero poder cerrar una inversión en Uruguay muy pronto", señaló, y agregó: "Estoy empezando a ver mucha más conciencia e interés sobre los secondaries que hace dos años".

Oxígeno para los fundadores

La importancia del mercado secundario no se limita a los grandes fondos de inversión. Para muchos emprendedores, vender una pequeña parte de sus acciones puede significar acceder por primera vez al valor económico que construyeron durante años.

"Muchas veces una pregunta que me hacen mucho es: ¿por qué alguien vendería acciones de una compañía que va bien? [...] Pero las necesidades de liquidez las tienen todos", defendió Tenenboim.

La ejecutiva recordó el caso de una fundadora de una empresa unicornio que, pese a poseer una participación accionaria de elevado valor, no disponía del dinero necesario para afrontar el tratamiento oncológico de su madre. La venta de parte de sus acciones le permitió obtener esos recursos.

Según Tenenboim, muchos fundadores mantienen salarios reducidos para preservar el capital de sus empresas, incluso cuando el valor de sus participaciones crece.

"De alguna forma es que les da un poco de oxígeno, el respiro. Es decir, bueno, yo estoy hace muchos años trabajando muy duro, necesito un poco de oxígeno para saber que me puedo comprar mi casa y con eso puedo trabajar con más claridad mental", sostuvo.

Para Practical VC, el desarrollo de los mercados secundarios representa una etapa necesaria en la maduración de la industria latinoamericana: no alcanza con financiar la creación de nuevas startups, también es necesario que quienes invirtieron en ellas puedan recuperar capital y volver a ponerlo en circulación.