Caputo mantuvo el superávit fiscal pero los ingresos caen por décimo mes consecutivo y surgen interrogantes
El ancla fiscal es innegociable para Javier Milei y Luis Caputo pero la recaudación no repunta y eso tensiona mantener las cuentas. Qué dicen consultores.
Cada mes le resulta más difícil al Gobierno sostener el superávit fiscal. La piedra angular del modelo que, como dice Javier Milei, "es innegociable", está en tensión por la menor caída del gasto e ingresos que no se recuperan contra la inflación. Así, el superávit primario fue de $1,92 billones y el financiero de $480.000 millones, con caídas reales de 14,9% y 45,7% interanual, respectivamente.
Con ese resultado, el Gobierno acumuló un excedente equivalente al 0,7% del PBI y un superávit financiero de 0,2% del producto en los primeros cinco meses de 2026. La meta anual acordada con el FMI es alcanzar un superávit primario del 1,4% del Producto. Por ende, llegaron a la mitad de ese objetivo.
EN MAYO EL SECTOR PÚBLICO NACIONAL REGISTRÓ SUPERÁVIT FINANCIERO
El Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de $1.924.367 millones y un superávit financiero de $478.613 millones en mayo. El pago de intereses de deuda pública netos de tenencias…
Sin embargo, en los primeros 5 meses del año, el deterioro acumulado es de 12% y 25,2% interanual (superávit primario y financiero, respectivamente). Según la consultora Equilibra, los ingresos cayeron 4,1% real por décimo mes consecutivo. La excepción fue el impuesto a las ganancias de sociedades, que subió 29,5% por el ejercicio 2025 y achicó la caída de los recursos tributarios a su mínimo del año (-2,4%).
El consolidado de las partidas restantes cayó 22,5%, traccionado por el desplome del resto de ingresos corrientes (-60,1%) y de las rentas de la propiedad (-17,1%). En mayo no hubo ingresos por privatizaciones, por lo que queda pendiente para junio el cobro de los US$ 365 millones de la venta de Transener.
La motosierra sin tanto poder
Con respecto a los gastos, advierten que la baja fue menor y se situó en 2,2% real interanual. Las transferencias a universidades crecieron 78,5% y las prestaciones sociales se mantuvieron estables, mientras que cayeron fuertemente las transferencias a provincias (-40%), los gastos de capital (-27,8%) y los subsidios económicos (-19,8%).
¿Cómo sigue para adelante la situación fiscal? "La venta de Transener ayudará a sostener el superávit fiscal del sector público Nacional en junio, pero para la segunda mitad del año será clave que se recuperen los ingresos tributarios de la mano de un mayor dinamismo del nivel de actividad, ya que como mencionó el propio ministro de Economía, seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil", afirma Equilibra.
Claves del superávit fiscal hacia adelante
Para la consultora ACM, hacia adelante el avance del año permite dimensionar mejor el desafío de cumplimiento de la meta fiscal. En este sentido, el Gobierno ratificó el compromiso de alcanzar un superávit primario de 1,4% del PIB en 2026. "Sin embargo, el mes bajo análisis deja una señal menos favorable del lado de los recursos: la recaudación tributaria continúa en terreno negativo en términos reales, aunque con una caída más acotada que en febrero y marzo. Si esta dinámica persistiera, el cumplimiento de la meta descansaría en mayor medida sobre el control del gasto, dada la ausencia de margen político y fiscal para recomponer ingresos mediante aumentos de impuestos", sostiene.
En esa línea, la Decisión Administrativa 20/2026 introdujo una reasignación presupuestaria con recortes de partidas por alrededor de $2,5 billones en distintas áreas de la Administración Nacional, al mismo tiempo que reforzó créditos para sentencias previsionales y el programa de retiros voluntarios en ANSES. La medida confirma que el sostenimiento del resultado fiscal seguirá apoyándose en una administración estricta del gasto, en un contexto en el que persisten presiones sobre partidas sensibles, entre ellas universidades, salud e infraestructura.
El trabajo de las Bolsas de Santa Fe y Rosario marcó para el cuarto mes del año una leve suba del 0,2%, aunque también una retracción interanual del 0,4%
El rebote de la economía peligra por el aumento de la morosidad, que llega al 12% y la caída del financiamiento. Tasas prohibitivas y la postura de los bancos
Inversión agrícola. Sembrar la campaña 2025/26 demandó una inversión de U$S14.747 millones, un 6,2% más que el ciclo previo, según un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario.
Superficie. Se estiman 39,9 millones de hectáreas (Mha) de siembra entre trigo, cebada, girasol, maíz, soja y sorgo, un 4,8% interanual y el mayor registro de la historia considerando este conjunto de cultivos.
Gruesa y fina. Dentro de la gruesa, la siembra de maíz marcó un máximo histórico con 11 Mha, para una producción estimada en 70,5 millones de toneladas; y el área sembrada con girasol fue la más elevada en 26 años, de 3,2 Mha. En la fina, el trigo tuvo su máxima superficie en 29 años, con 7,1 Mha.
Exportaciones de lana argentina. Crecieron entre julio de 2025 y junio de 2026 un 28% en volumen, con 39.730 toneladas; y un 66% en valor, por U$S 189,6 millones.. En la zafra 2024/2025 se habían exportado 31.088 toneladas por U$S 114,3 millones. Mayor es el incremento comparado con la zafra 2023/2024, con una suba del 69% en volumen y del 101,4% en las divisas generadas.
Principales destinos. China lidera el comercio de lana sucia y la Unión Europea el mercado de lana peinada, de acuerdo a un informe de la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca del Ministerio de Economía de la Nación
Nueva zafra. Durante el período julio - agosto de 2026, las exportaciones de lana experimentaron un crecimiento interanual de 39% en volumen, por 6.901 toneladas base sucia, y 103% en valor, por U$S 37,4 millones.
Inversión agrícola. Sembrar la campaña 2025/26 demandó una inversión de U$S14.747 millones, un 6,2% más que el ciclo previo, según un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario.
Superficie. Se estiman 39,9 millones de hectáreas (Mha) de siembra entre trigo, cebada, girasol, maíz, soja y sorgo, un 4,8% interanual y el mayor registro de la historia considerando este conjunto de cultivos.
Gruesa y fina. Dentro de la gruesa, la siembra de maíz marcó un máximo histórico con 11 Mha, para una producción estimada en 70,5 millones de toneladas; y el área sembrada con girasol fue la más elevada en 26 años, de 3,2 Mha. En la fina, el trigo tuvo su máxima superficie en 29 años, con 7,1 Mha.
Exportaciones de lana argentina. Crecieron entre julio de 2025 y junio de 2026 un 28% en volumen, con 39.730 toneladas; y un 66% en valor, por U$S 189,6 millones.. En la zafra 2024/2025 se habían exportado 31.088 toneladas por U$S 114,3 millones. Mayor es el incremento comparado con la zafra 2023/2024, con una suba del 69% en volumen y del 101,4% en las divisas generadas.
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Nueva zafra. Durante el período julio - agosto de 2026, las exportaciones de lana experimentaron un crecimiento interanual de 39% en volumen, por 6.901 toneladas base sucia, y 103% en valor, por U$S 37,4 millones.
La carrera. Tras largar desde el vigesimoprimer lugar por las sanciones de la fecha pasada en Azerbaiyán y el cambio de motor para esta competencia, el piloto argentino Franco Colapinto terminó en el decimotercer lugar en el GP de Baréin, que se corrió en el circuito de sepang, Malasia, y cuyo inicio se demoró una hora y media por la lluvia. El ganador fue el neerlandés Max Verstappen, seguido por el italiano Kimi Antonelli (Mercedes) y el inglés Lewis Hamilton (Ferrari).
Campeonato. Antonelli, 320 puntos; George Russell (Mercedes), 236; Hamilton, 214; Charles Leclerc (Ferrari) 191; Lando Norris (McLaren) y Verstappen, 188. Colapinto está decimosegundo con 27 unidades.
Próxima fecha. Gran Premio de Singapur, el 11 de octubre, en el circuito Marina Bay, de 4.928 metros de extensión, por la 17ma competencia del calendario.
Declaración Conjunta. El Ministerio de Justicia de la República Argentina y la Cámara de Comercio Internacional (International Chamber of Commerce - ICC) suscribieron una Declaración Conjunta orientada a consolidar un entorno favorable, estable y previsible para el comercio y la atracción de inversiones de gran escala en el país.
Quienes lo suscribieron. El acuerdo fue firmado por el Ministro de Justicia de la Nación, Juan Bautista Mahiques, y el Secretario General de la ICC, John Denton -abogado australiano especializado en comercio internacional, ex CEO de Corrs Chambers Westgarth y representante del sector privado ante la Organización de las Naciones Unidas-, en el marco de la Argentina Week en París.
Que establece el acuerdo. La firma reafirma el compromiso de ambas partes con el fortalecimiento del Estado de derecho y el diálogo público-privado. En este contexto, se destacó el valor del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) creado por la Ley N° 27.742 como una herramienta clave que contempla el arbitraje bajo las reglas internacionales de la ICC para brindar mayor seguridad jurídica y estabilidad a los proyectos estratégicos en la Argentina.
Vehículos nuevos. Se patentaron en septiembre 49.814 vehículos, una suba del 10,7% respecto a las 45.003 unidades vendidas en agosto, aunque con una caída interanual del 11,4% en comparación a las 56.241 automóviles comercializados en septiembre de 2025. En los nueve meses acumulados del año se patentaron 435.493 unidades, un 13% menos que en el mismo período de 2025, cuando se registraron 500.497 vehículos.
Autos usados. En septiembre se transfirieron 170.373 vehículos, un 9,3% frente a las 155.896 operaciones de agosto, pero con una caída del 0,6% interanual respecto a los 171.459 unidades de septiembre de 2025. En los nueves meses del año se realizaron 1.376.636 transferencias, un 4,3% menos que las 1.437.834 registradas durante el mismo período de 2025.
Motos. En septiembre se patentaron 80.113 motovehículos, una suba del 7,1%, en comparación con las 74.828 unidades registradas en agosto, y con un crecimiento interanual del 35,1% respecto a los 59.313 motovehículos de septiembre de 2025. El acumulado de enero a septiembre se patentaron 668.077 unidades, un 40,7% más respecto a los 474.836 motovehículos del mismo período de 2025.
