Los datos del Indec son lapidarios: la economía argentina gasta más dólares de los que genera. El debate por el déficit y la versión oficial.
Los datos oficiales marcan un fuerte deterioro del saldo de la cuenta corriente. En criollo, se gastan más dólares en bienes y servicios al exterior de los que genera la economía. Así la película, y según la Balanza de Pagos del Indec, en el primer trimestre del año el déficit alcanzó la friolera de US$ 5.200 millones, valores similares al rojo que había en 2015 y 2016 pero aún lejos de los niveles de déficit de los primeros trimestres de 2017 y 2018, cuando también había "dólar barato" y boom de consumo de los argentinos en el exterior. Lo cierto es que la gestión libertaria pasó, en el primer trimestre del 2024, de un superávit de cuenta corriente de US$ 176 millones al rojo superior a US$ 5.000 millones un año después.
"En gran medida, refleja un fuerte deterioro en la cuenta de servicios. El rubro de gasto en viajes marcó un récord histórico", explicó Federico Filippini, economista jefe de Adcap Grupo Financiero.
Según Aurum Valores, hay una diferencia con el pasado reciente. En 2017-2018, en ese momento la deuda externa del Gobierno Nacional pagaba intereses de mercado, mientras que actualmente el costo de los intereses de la deuda es significativamente menor, producto de la reestructuración de Martín Guzmán.
"En efecto, cuando se detrae del saldo de cuenta corriente el déficit de intereses, el déficit de este primer trimestre de 2025 se ubica bastante más cerca de los déficits medidos de igual modo de 2015-2018", apunta la ALyC.
"Si tenés déficit por cuenta corriente, te endeudas con el resto del mundo. Ya sea que pierdas activos/reservas o tomes deuda, pero tus activos externos netos caen. Puede ser el sector público y/o privado. Si no te querés endeudar o, lo que es lo mismo, querés incrementar tus activos externos, por ejemplo, acumulando reservas, tenés que tener superávit por cuenta corriente y el tipo de cambio real tiene que ser más alto que todo lo demás dado. Magia no hay", afirmó Gabriel Caamaño, de Outlier.
Parte importante del rojo en la cuenta corriente viene por el sector servicios y eso explicado por la salida de los argentinos haciendo turismo por el mundo con un dólar "barato". En mayo, el turismo receptivo siguió perdiendo terreno (10,1% interanual de caída) mientras que los argentinos que viajaron al exterior crecieron el 48,9%. En el caso puntual de Chile, el aumento fue del 52%.
Para el Gobierno, que está en modo "negador", no es preocupante. El director del Banco Central más mediático como Federico Furiase ya esbozó una explicación en el pasado reciente, que sirve para entender la versión oficial. "El deterioro de la cuenta corriente del Balance de Pagos es la contrapartida del crecimiento económico motorizado, en parte por la expansión de las importaciones de bienes de capital, que aumentarán la productividad", dijo el ex Eco Go.
¿Es sostenible? Para Furiase, un habitué de los streams del team Caputo en el ultraoficialista canal "Carajo", "con superávit fiscal, baja del ratio deuda pública a PBI, caída del riesgo país, crecimiento de exportaciones y tipo de cambio flotante (no afecta nivel de reservas del BCRA), claramente es sostenible".
"El ahorro del Estado vía el superávit fiscal, la baja de la deuda pública a PBI y la recapitalización del BCRA permiten una expansión del sector privado de la mano del crédito, en un régimen cambiario de libre flotación entre bandas (no se afecta el nivel de reservas)", apunta el director del BCRA.
Lo cierto es que para mantener este nivel de rojo de la cuenta corriente es necesario que "el mundo" te lo financie. Léase, inversiones (reales o financieras), flujo de capitales o incluso los dólares del "colchón". Por los economistas, es un esquema a monitorear y que usualmente no terminó bien en la Argentina.
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