Economía

Javier Milei y Kristalina Georgieva.

Desafíos de la economía argentina en 2025: cepo cambiario y negociaciones con el FMI

Las medidas económicas del Gobierno en 2025 enfrentan incógnitas sobre el cepo cambiario y la deuda con el FMI.

Lo que importa

  • El Gobierno planea levantar el cepo cambiario en 2025 de manera gradual, pero sin una hoja de ruta clara.
  • Se anticipa la reducción del crawling peg del 2% mensual al 1% como paso inicial hacia la unificación del tipo de cambio.
  • El fortalecimiento de reservas del Banco Central, vía FMI o mercados, es clave para eliminar el cepo.
  • Argentina debe afrontar vencimientos con el FMI por más de 2600 millones de dólares en 2025, aunque los pagos se redujeron gracias a cambios en sobrecargos.
  • Las negociaciones con el FMI podrían facilitarse tras la asunción de Donald Trump en Estados Unidos, prevista para enero.

Contexto

¿Cómo planea el Gobierno salir del cepo cambiario?

El Gobierno ha señalado que la eliminación del cepo será gradual, eliminando restricciones "capa por capa". Según el Banco Central, la reducción del crawling peg al 1% mensual sería el primer paso, con la meta de unificar el tipo de cambio antes o después de las elecciones. Eventualmente, se busca implementar un esquema de flotación cambiaria con intervención limitada.

¿Qué rol juegan las reservas del Banco Central en este proceso?

Las reservas internacionales son el principal condicionante para eliminar el cepo. El Banco Central, en su documento "Objetivos y planes 2025", establece que la unificación cambiaria depende de la recomposición de reservas. Estas podrían fortalecerse mediante un nuevo acuerdo con el FMI o a través del préstamo REPO negociado con bancos internacionales.

¿Qué desafíos presenta el sistema del dólar blend?

El dólar blend, que permite a los agroexportadores liquidar divisas a un valor más alto del oficial, ha perdido atractivo tanto para los exportadores como para el Gobierno. La brecha cambiaria reducida y las críticas del FMI complican su sostenibilidad. Los productores agropecuarios exigen alternativas, como una baja de retenciones.

¿Cuáles son los compromisos de Argentina con el FMI en 2025?

Argentina debe pagar al FMI más de 2600 millones de dólares en cuatro cuotas durante el año. Aunque no se prevén nuevos desembolsos del organismo, las recientes modificaciones en las tasas de interés disminuyeron los montos de cada vencimiento. Por ejemplo, el primer pago en febrero será de 656 millones de dólares, 171 millones menos de lo inicialmente previsto.

¿Cómo podrían las negociaciones con el FMI cambiar este panorama?

El Gobierno busca un nuevo acuerdo con el FMI que podría incluir desembolsos coincidentes con los vencimientos, similar a lo logrado en 2022. Esto daría margen para recomponer reservas y aliviar presiones financieras. Las expectativas están puestas en el respaldo de Donald Trump tras su asunción como presidente de Estados Unidos.

Cómo sigue

En los próximos meses, el Gobierno enfrentará la doble tarea de avanzar hacia la eliminación del cepo cambiario mientras gestiona las negociaciones con el FMI.

Se espera que el ajuste del crawling peg sea una de las primeras medidas concretas, posiblemente en el primer bimestre del año.

Al mismo tiempo, el resultado de las discusiones con el FMI será determinante para asegurar el flujo de divisas necesario para sostener el proceso.

El desafío político también es significativo: decidir si la unificación del tipo de cambio se concreta antes o después de las elecciones. Esto dependerá de la capacidad del Gobierno para evitar un impacto inflacionario en un contexto de reservas limitadas y compromisos internacionales apremiantes.

Economía

Argentina alcanzó en septiembre un superávit comercial de casi U$S 3.000 millones
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  • Superávit comercial. El intercambio comercial registró en septiembre un superávit de U$S 2.976 millones. Las ventas externas alcanzaron U$S 10.036 millones, con un incremento interanual de 23,5%, y las importaciones totalizaron U$S 7.060 millones, 1,8% por debajo del mismo mes de 2025. El desempeño exportador permitió superar por primera vez los U$S 10.000 millones mensuales.
  • Principales socios comerciales. Estados Unidos, con exportaciones por U$S 1.011 millones, un 38,9% más que un año atrás, y un saldo favorable de U$S 379 millones. Con Chile se presentó un superávit de U$S 640 millones, resultado de exportaciones por U$S 750 millones e importaciones por U$S 111 millones.
  • Acumulado de enero a septiembre. Las exportaciones alcanzaron U$S 77.267 millones y el saldo comercial positivo ascendió a U$S 21.198 millones, según un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario.

Comercio exterior

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  • Acumulado de enero a septiembre. Las exportaciones alcanzaron U$S 77.267 millones y el saldo comercial positivo ascendió a U$S 21.198 millones, según un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario.