El BCRA compró USD 506 millones en la semana, pero las reservas cayeron por pagos de deuda

Lo que importa

• El Banco Central compró USD 506 millones en la última semana, acumulando un saldo positivo de USD 1.368 millones en febrero.
• A pesar de las compras, las reservas brutas cayeron USD 84 millones el viernes, cerrando en USD 28.469 millones, debido a pagos de deuda y operaciones en el mercado financiero.
• El dólar blue cerró en $1.230, con una brecha del 12,9% respecto al oficial ($1.089,07).
• El riesgo país subió a 720 puntos básicos, reflejando incertidumbre en los mercados.
• El BCRA eliminó restricciones para que los bancos puedan prestar dólares obtenidos en el exterior, facilitando el acceso al crédito en moneda extranjera.

Contexto

¿Por qué caen las reservas si el BCRA compra dólares?

A pesar de que el Banco Central sigue acumulando dólares a través de compras en el mercado cambiario, las reservas no aumentan al mismo ritmo debido a varios factores.

El pago de deuda externa es uno de los principales motivos. El viernes se cancelaron USD 75 millones en compromisos con organismos como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Otro factor clave es la intervención en los mercados financieros, específicamente en el Contado con Liquidación (CCL) y el Mercado Electrónico de Pagos (MEP). Estas operaciones buscan mantener la estabilidad del tipo de cambio financiero, evitando que la brecha cambiaria se dispare.

Según analistas financieros, el BCRA también usó dólares en Brasil y otros destinos turísticos a través del MEP, lo que contribuyó a la reducción de las reservas.

"Las compras son insuficientes para abastecer la demanda de divisas para pago de deuda e intervención en el CCL/MEP", explicaron desde Aurum Valores.

¿Qué está pasando con el dólar?

El mercado cambiario sigue mostrando tensiones, aunque sin grandes sobresaltos.

• Dólar blue: Cerró en $1.230, con un aumento del 0,41% diario y una brecha del 12,9% con el oficial.
• Dólar MEP: Se ubicó en $1.204,95, con un leve incremento del 0,07%.
• Dólar CCL: Bajó 0,07% y cerró en $1.215,26.

El Banco Central sigue interviniendo en el CCL y el MEP, vendiendo bonos para evitar un salto abrupto en la brecha cambiaria.

A nivel internacional, el dólar se fortaleció en los mercados globales, en medio de expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal y la nueva administración en EE.UU.

¿Por qué subió el riesgo país?

El riesgo país subió un 0,97%, alcanzando los 720 puntos básicos.

Este índice mide la diferencia de rendimiento entre los bonos argentinos y los bonos del Tesoro de EE.UU. Cuando sube, significa que los inversores perciben más riesgo en la deuda argentina.

El aumento del riesgo país refleja incertidumbre sobre la sostenibilidad del ajuste económico y las negociaciones con el FMI. También inciden factores externos, como las tensiones geopolíticas y la evolución del consumo global.

¿Qué cambios hizo el BCRA en los préstamos en dólares?

El Banco Central eliminó restricciones que impedían a los bancos otorgar créditos en dólares a clientes sin ingresos en esa moneda.

Hasta ahora, solo podían acceder a financiamiento en dólares las empresas exportadoras. Con la nueva normativa, los bancos podrán prestar dólares a cualquier persona o empresa, siempre que el fondeo provenga del exterior (emisiones de deuda o financiamiento de organismos internacionales).

"La medida permitirá aumentar la intermediación en dólares, sin incrementar el riesgo sistémico", explicaron desde Max Capital.

En otras palabras, se amplía el acceso al crédito en dólares, pero sin tocar los depósitos en moneda extranjera de los ahorristas.

¿Qué impacto tendrá esta medida?

• Mayor acceso a financiamiento en dólares, especialmente para empresas que no calificaban como exportadoras.
• Mayor liquidez en el sistema financiero, sin afectar las reservas del BCRA.
• Posible impacto en la demanda de dólares, dependiendo del destino de los préstamos.

Los depósitos en dólares del sector privado se mantienen en USD 30.477 millones, tras ingresar 22.000 millones de dólares por el blanqueo.

Cómo sigue

El Banco Central seguirá comprando dólares en el mercado cambiario, pero las reservas podrían seguir sin aumentar significativamente debido a pagos de deuda y operaciones financieras.

El Gobierno también deberá monitorear la brecha cambiaria y el impacto de la flexibilización del crédito en dólares.

En paralelo, el mercado seguirá atento a la negociación con el FMI, que será clave para definir la política cambiaria y el futuro del ajuste económico.