Los libertarios aceleran la reforma del Banco Central para llevarla al recinto de Diputados antes de fin de mes.
Las bandas cambiarias, con el techo en $1.529, comenzaron hoy con una suba del dólar financiero de hasta 1,5%. Qué pasó en el debut
Primera jornada del dólar bajo el nuevo esquema de bandas cambiarias sin sobresaltos pero subas en el billete y sin compras del Banco Central. El tipo de cambio mayorista cerró la primera jornada en $1.469 (+1,5%) y el minorista en $1.491. "Dejaron correr un poco más el precio, pero al momento no se ven las modificaciones del esquema cambiario que teóricamente corrían a partir de enero: a BCRA no se lo vio comprando sino vendiendo por cuenta y orden del Tesoro, al igual que venía anteriormente", describieron desde una mesa de dinero.
Los dólares alternativos que se negocian en el mercado, como el MEP y el CCL, subieron 1,5% en promedio: los inversores pagaron $1.506 y $1.545 respectivamente. El techo de la banda cambiaria ya actualizada por el BCRA marca precios de $1.529. El dólar oficial ya está arriba del aprobado en e el Presupuesto 2026 que proyecta un dólar oficial de $1.423 para diciembre próximo.
“Con el comienzo de año entran en vigencia las modificaciones al esquema cambiario anunciadas por el BCRA el 15 de diciembre: el nuevo ritmo de las bandas cambiarias y la compra de reservas del BCRA. Respecto al primer punto, tanto el techo como el piso (irrelevante sin modificación de nivel) de la banda cambiaria se ajustarán por la inflación de noviembre de 2,5% mensual”, recordó Portfolio Personal Inversiones.
Para el economista Gustavo Ber, en la primera rueda de las nuevas bandas cambiarias, el dólar mayorista arranca con un moderado reacomodamiento, un comportamiento en línea con la expectativa y donde el foco estará principalmente en el ritmo de compras oficiales. "Ocurre que la mayor flexibilidad en el esquema de esta etapa apuntaría no sólo a evitar acumular en el tiempo atraso frente a la inflación, sino también a que el BCRA y el Tesoro puedan ir ganando mayor espacio para avanzar en el objetivo de acumulación de reservas”, apuntó.
Para GMA Capital, después de dos años de estabilización, un nuevo norte emerge: la acumulación de reservas: "Esta estrategia pasa a ocupar el centro de la escena, aun cuando eso implique resignar algo de velocidad en el proceso de desinflación. De esta manera, el ancla mutó desde un enfoque nominal (vital en un comienzo cuando la inflación viajaba en diciembre de 2023 al 13.500% anualizado) hacia uno de mayor consistencia macro en el frente externo".
Aunque las reservas netas están lejos de aquel rojo de US$ 11.000 millones heredado a inicios de la gestión, siguen en estado crítico: suman US$ 2.000 millones a valor de mercado, y están prácticamente en cero al sustraer las amortizaciones de Bopreal a 1 año. Pero muestran un saldo negativo de US$ 7.600 millones una vez descontadas las posiciones en oro y DEGs.
Si bien el Central apunta a sumar hasta US$ 10.000 millones con compras de hasta el 5% del volumen diario operado en el MULC, la acumulación sigue dependiendo de la disponibilidad de dólares. "Condicionado por una cuenta corriente cambiaria deficitaria en US$ 1.163 millones (-0,3% del PIB), se suma un calendario exigente con vencimientos por US$ 12.633 millones y un contexto estacionalmente desafiante: menor demanda de pesos durante el verano y una oferta de dólares acotada que, hasta la llegada de la cosecha, pondría a prueba la capacidad de compra en los albores de 2026", advierten.
"Con estas restricciones, la cuenta financiera está llamada a ganar protagonismo. En un escenario de tipo de cambio real multilateral estable, la acumulación de reservas requerirá un repunte de la inversión extranjera directa o una mejora en la capacidad de financiamiento. El desafío del BCRA será, entonces, múltiple: sostener el ritmo de compras en el mercado mientras consolida un marco macroeconómico que haga viables esas fuentes de dólares", sostiene GMA Capital.
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