Economía

El hombre que construyó el casino con fichas ajenas

Masayoshi Son es el arquitecto silencioso del mayor acuerdo de inversión entre dos países en la historia reciente. Y lo más notable es que, hasta ahora, no ha puesto un solo dólar propio

Mookie Tenembaum

Masayoshi Son tiene 67 años, nació en Japón y es un hijo de inmigrantes coreanos que lleva décadas haciendo lo mismo: convencer a otros de que pongan el dinero mientras él pone las ideas. Lo hizo tan bien que hoy es el arquitecto silencioso del mayor acuerdo de inversión entre dos países en la historia reciente. Y lo más notable es que, hasta ahora, no ha puesto un solo dólar propio.

La historia empieza de forma simple. En diciembre de 2024, Son fue a la mansión de Donald Trump en Florida, se paró frente a las cámaras y prometió invertir 100.000 millones de dólares en Estados Unidos. Trump lo abrazó con palabras y los periodistas tomaron fotos. Casi nadie preguntó de dónde saldría ese dinero, ni cuándo o bajo qué condiciones.

Meses después vino el resultado con un acuerdo donde Japón se compromete a movilizar 550.000 millones de dólares en inversiones en Estados Unidos, en su mayoría préstamos y garantías públicas, no cheques en efectivo; a cambio de que Washington baje los aranceles a los productos japoneses. El proyecto estrella es una planta eléctrica de gas en Ohio, valuada en 33.000 millones de dólares y descrita por Trump como la más grande de su tipo en la historia.

¿Quién la desarrolla y opera? SoftBank, la empresa de Son. ¿Quién pone el dinero? Japón, a través de sus bancos públicos. ¿Quién será dueño de la planta? Estados Unidos y Japón, en partes iguales. ¿Cuánto capital financiero arriesga directamente SoftBank? Ninguno, al menos en la estructura actual.

Y aquí viene lo que hace singular a Son, porque además de no poner capital, negoció el cobro de una comisión de aproximadamente 6.000 millones de dólares por el desarrollo del proyecto. Por coordinar la construcción de algo que otros financian y que otros poseerán. Cuando los funcionarios japoneses se enteraron de la cifra, reaccionaron con alarma. Uno dijo sin rodeos: “¿por qué tenemos que pagarle una comisión si ellos no ponen nada?” La cifra fue recortada en más del 90%.

Pero el número final importa menos que la pregunta que revela: ¿cómo llegó Son a estar en posición de pedirlo?

Eso es lo que lo distingue de un empresario ordinario. Son no entra a los tratos como participante, sino como diseñador de la cancha. Meses antes de que Trump tomara posesión, ya le había vendido al futuro secretario de Comercio la idea de un fondo de inversión conjunto entre ambos países. Esa idea mutó en el mecanismo de 550.000 millones de dólares. Y dentro de ese esquema, la compañía de Son quedó posicionada como operadora del proyecto más grande.

La electricidad que produzca la planta se venderá a centros de datos que también administrará SoftBank. Esos centros servirán a OpenAI, empresa en la que SoftBank es accionista relevante. Es decir, la infraestructura financiada con dinero público japonés genera ingresos para una cadena de negocios privados de Son. Esquemas así existen en muchas industrias. Lo inusual aquí es quién diseñó la cadena, quién convenció a los gobiernos de adoptarla, y quién cobra en cada eslabón.

Genio o audacia extraordinaria, según se mire. Probablemente las dos cosas a la vez.

Lo que la historia muestra con claridad es el método porque Son no compite dentro de las reglas del juego, sino que las propone y convence a los demás de jugar, reservándose el rol principal.

Las cosas como son

Mookie Tenembaum aborda temas internacionales como este todas las semanas junto a Horacio Cabak en su podcast El Observador Internacional, disponible en Spotify, Apple, YouTube y todas las plataformas.

Economía

El Tesoro logró un rollover de 103% en la licitación de deuda y colocó títulos por $8,41 billones
el tesoro logro un rollover de 103% en la licitacion de deuda y coloco titulos por $8,41 billones
  • Cobertura total de vencimientos. La Secretaría de Finanzas adjudicó $8,41 billones frente a vencimientos por $8,1 billones, con lo que logró un rollover de 103,46% y recibió ofertas por $14,17 billones, muy por encima de lo finalmente tomado.
  • Una jugada pensada para el dólar. La operación se dio en una jornada con más de US$800 millones operados en el MULC y el Banco Central comprando apenas 5 millones. Según analistas, el objetivo fue evitar que quedaran pesos sueltos en el sistema que después presionaran sobre el tipo de cambio.
  • Instrumentos dollar-linked como imán de demanda. El Tesoro canalizó buena parte del apetito por cobertura cambiaria hacia títulos dollar-linked, sin convalidar tasas más altas de manera generalizada, mientras que en el resto de las curvas adjudicó básicamente lo necesario para cubrir vencimientos.

Economía

La inflación de agosto fue del 1,7%, la más baja en más de un año
la inflacion de agosto fue del 1,7%, la mas baja en mas de un ano
  • Desaceleración marcada. El IPC de agosto se ubicó en 1,7%, por debajo del 2,1% de julio y el registro más bajo desde junio de 2025. La variación interanual llegó a 33,5% y la acumulada en el año a 21,3%.
  • Los estacionales, motor de la baja. Los precios estacionales cayeron 0,9%, empujados por bajas en paquetes turísticos y prendas de vestir, compensadas parcialmente por alzas en verduras y frutas. El IPC Núcleo, en cambio, no acompañó la desaceleración y marcó 1,8%, similar a julio.
  • Vivienda y Educación, las subas más altas. La división de mayor aumento fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (2,8%), seguida por Educación (2,5%). En el otro extremo, Recreación y cultura no tuvo variación (0%) y Prendas de vestir y calzado bajó 0,6%, su segunda caída consecutiva.
  • En línea con las expectativas del mercado. El dato coincidió con lo que preveía el REM (1,7%) y con el índice de precios de la Ciudad de Buenos Aires, que ya había anticipado la tendencia a la baja.
  • Festejo oficial. El ministro Luis Caputo destacó que fue la suba más baja para un mes de agosto desde 2017 y remarcó que la media móvil de 3 meses cayó a 1,9%, con cinco bajas consecutivas. Milei celebró el dato en X.

Economía

Endeavor abre la convocatoria para la 8ª edición de WE, su programa para mujeres emprendedoras
endeavor abre la convocatoria para la 8ª edicion de we, su programa para mujeres emprendedoras

  • Evolución con foco en redes de apoyo. La nueva edición de WE by Endeavor busca conectar a fundadoras con mentores de la red y pares del ecosistema, ofreciendo mentorías 1:1 y cerrando con un Demo Day para dar visibilidad a sus compañías.

  • Criterios de elegibilidad para las postulantes. La propuesta está dirigida a fundadoras o cofundadoras de todo el país y de cualquier sector que ya tengan su producto validado en el mercado, registren facturación o estén en proceso de ronda de inversión.

  • Fechas clave para la inscripción. Las emprendedoras interesadas podrán postularse hasta el 25 de septiembre, mientras que las actividades del programa iniciarán formalmente el 6 de octubre.

Senado

El proyecto de biocombustibles abre una grieta federal: la alarma en las PyMEs del biodiésel
El Gobierno no reúne los votos para darle media sanción a su proyecto de biocombustibles.

  • Aumento de cortes obligatorios. Este proyecto de LLA elevaría las mezclas mínimas un año después de su sanción, llevando el bioetanol del 12% al 15% y el biodiésel del 7,5% al 10%.

  • Beneficio para el bioetanol. Un 12% del total de bioetanol quedará blindado en partes iguales para la caña de azúcar y el maíz. Beneficia a Tucumán, Salta y Jujuy.

  • Progresiva desprotección del biodiésel. Para las PyMEs no integradas, la cuota de mercado reservada descenderá gradualmente hasta llegar a un piso del 3% entre 2031 y 2036, compitiendo con las grandes aceiteras. Gracias a este punto se pierden votos.

  • Conflicto en el Senado. La disputa rompió alianzas. Legisladores de provincias azucareras enfrentan a los de distritos con fuerte producción de biodiésel (Santa Fe, Buenos Aires, San Juan y La Pampa), quienes exigen congelar el cupo PyME en 3% de forma permanente.

  • Sin sesión. Debido a la falta de apoyos de los senadores de estas provincias, se cayó la sesión que se esperaba este jueves 10 para darle media sanción al proyecto.

Economía

La inflación de agosto fue del 1,7%, la más baja en más de un año
La inflación de agosto fue del 1,7%, la más baja en más de un año
  • Desaceleración marcada. El IPC de agosto se ubicó en 1,7%, por debajo del 2,1% de julio y el registro más bajo desde junio de 2025. La variación interanual llegó a 33,5% y la acumulada en el año a 21,3%.
  • Los estacionales, motor de la baja. Los precios estacionales cayeron 0,9%, empujados por bajas en paquetes turísticos y prendas de vestir, compensadas parcialmente por alzas en verduras y frutas. El IPC Núcleo, en cambio, no acompañó la desaceleración y marcó 1,8%, similar a julio.
  • Vivienda y Educación, las subas más altas. La división de mayor aumento fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (2,8%), seguida por Educación (2,5%). En el otro extremo, Recreación y cultura no tuvo variación (0%) y Prendas de vestir y calzado bajó 0,6%, su segunda caída consecutiva.
  • En línea con las expectativas del mercado. El dato coincidió con lo que preveía el REM (1,7%) y con el índice de precios de la Ciudad de Buenos Aires, que ya había anticipado la tendencia a la baja.
  • Festejo oficial. El ministro Luis Caputo destacó que fue la suba más baja para un mes de agosto desde 2017 y remarcó que la media móvil de 3 meses cayó a 1,9%, con cinco bajas consecutivas. Milei celebró el dato en X.

Emprendedurismo

Endeavor abre la convocatoria para la 8ª edición de WE, su programa para mujeres emprendedoras
Endeavor abre la convocatoria para la 8ª edición de WE, su programa para mujeres emprendedoras

  • Evolución con foco en redes de apoyo. La nueva edición de WE by Endeavor busca conectar a fundadoras con mentores de la red y pares del ecosistema, ofreciendo mentorías 1:1 y cerrando con un Demo Day para dar visibilidad a sus compañías.

  • Criterios de elegibilidad para las postulantes. La propuesta está dirigida a fundadoras o cofundadoras de todo el país y de cualquier sector que ya tengan su producto validado en el mercado, registren facturación o estén en proceso de ronda de inversión.

  • Fechas clave para la inscripción. Las emprendedoras interesadas podrán postularse hasta el 25 de septiembre, mientras que las actividades del programa iniciarán formalmente el 6 de octubre.