La inflación y el dólar, ejes centrales para el mercado.
Las estimaciones sobre la inflación y el dólar surgen del último Relevamiento de Expectativas de Mercado elaborado por el Banco Central.
La inflación y el valor del dólar oficial volvieron a ordenar las proyecciones del mercado para el arranque de 2026. El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central prevé una inflación superior al 20% anual y un tipo de cambio oficial que supere los $1.750 para diciembre.
En materia de precios, las estimaciones de 45 participantes (33 consultoras y centros de investigación, y 12 entidades financieras) reveladas por el BCRA ubican la inflación de enero en 2,4%. A partir de ese piso, las proyecciones privadas que recoge el REM apuntaron a una desaceleración en febrero, aunque sin perforar el 2% de forma inmediata. La estimación para febrero quedó en 2,1%, con 2,2% en marzo y 1,9% en abril.
El ajuste también aparece en el número anual. Para los doce meses de 2026, el REM estimó una inflación de 22,4%, con una corrección al alza frente al relevamiento anterior. En el mercado, la lectura se apoya en un sendero con variaciones mensuales todavía cercanas al 2% durante el primer tramo del año.
Del lado cambiario, el REM mostró una revisión a la baja para el corto plazo. La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.475 por dólar para el promedio de febrero de 2026, con un recorte de $39,7 frente al REM previo.
Para los meses siguientes, la hoja de ruta planteó un avance paulatino: $1.502 en marzo, $1.526 en abril, $1.549 en mayo, $1.577 en junio y $1.604 en julio. El REM, en su resumen ejecutivo, fijó además el nivel esperado para el cierre del año: $1.750 en diciembre de 2026, con una variación interanual esperada de 20,9%.
Esa proyección anual abre una brecha con el tipo de cambio incluido en el Presupuesto: el Gobierno estimó $1.423 para diciembre, contra los $1.750 del consenso de mercado. El contraste deja una diferencia de $327 entre ambos números y suma un dato para la discusión sobre el ritmo de ajuste del dólar oficial.
Si se toma la trayectoria de febrero a diciembre que resume el REM (de $1.475 a $1.750), la suba acumulada ronda 18,6% en ese tramo, lo que equivale a un ritmo mensual cercano a 1,7% en términos compuestos. Ese sendero queda cerca de las tasas mensuales de inflación que el mercado colocó alrededor del 2% para el primer trimestre, con impacto potencial en la discusión sobre tipo de cambio real, pass-through y tasas en pesos, variables que el REM también releva.
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