La economía volvió a crecer en el primer trimestre.
La economía subió 2,3% en los primeros 3 meses del año a pesar de que la inversión se desplomó más de 11%. ¿Vaca Muerta no compensa?
La economía argentina cerró un primer trimestre en positivo, pero una de las piezas clave que busca acelerar el Gobierno sigue sin traccionar. El PBI creció 2,3% interanual en los primeros tres meses de 2026 y nuevamente alcanzó un máximo histórico de producción. Pero el dato que llamó la atención de los consultores es que la inversión cayó 11,6% y encadenó cuatro trimestres consecutivos pese al boom de Vaca Muerta.
La economía creció 0,7% trimestral desestacionalizado, por encima de lo anticipado por el EMAE. Además, se revisó al alza el dato del trimestre previo (de 0,6% a 1,2%) y a la baja el del tercer trimestre del 2025 (de 0,6% a 0,1%). "Con este resultado, el nivel de actividad se ubica 1,5% por encima del máximo anterior del segundo trimestre del 2022 y 3,8% arriba del trimestre previo al inicio del plan de estabilización (tercer trimestre del 2023)", explica la consultora LCG.
El consumo privado, un ítem muy cuestionado por los datos privados que contrastan con el boom de consumo que muestran las Cuentas Nacionales que publica el INDEC, creció 0,8% trimestral y aportó 0,6 puntos al crecimiento trimestral. Frente a un año atrás, aumentó 2,7%.
"El dato muestra una mejora de la demanda de los hogares, con una composición más favorable para la producción local: el crecimiento se explicó por el consumo de bienes nacionales, que venía rezagado, mientras que el consumo de bienes importados habría caído 4% luego de cinco trimestres consecutivos de fuertes subas", sostiene LCG.
Pero la inversión volvió a caer por cuarto trimestre consecutivo (-1,7% trimestral) y restó 0,3 puntos al crecimiento trimestral. En términos interanuales, retrocedió 11,6%. Equipos nacionales siguen cayendo (-18%), pero esta vez también se sumó la caída de bienes de capital importados (-19%), luego de cinco trimestres al alza.
"Estos números confirman que la tracción de programas de beneficios fiscales como el RIGI todavía está teniendo escaso impacto en términos de actividad. Como resultado, la inversión descendió a 17% del PBI", advierte LCG.
En la misma línea, Equilibra afirma que pese al creciente influjo de capitales hacia minería y Vaca Muerta, "las elevadas tasas de interés activas -aún permanecen por encima de la inflación- la anemia de la demanda interna, la elevada competencia internacional y, en menor medida la falta de obra pública, explican por qué la inversión" cayó 11% frente al primer trimestre 2025 (pico de la actual administración) y 3% frente al cuarto del 2023 (fines de la gestión de Alberto Fernández).
"El crecimiento liderado por actividades primarias y la caída de la inversión explican por qué cae el empleo formal. A diferencia de los noventa, el desempleo no aumenta por el incremento del empleo no registrado", advierte Equilibra.
Roberto Cachanosky, un economista liberal pero muy enfrentado con el Gobierno, dice que la inversión en Argentina está estancada desde 2011. "Llevamos 15 años consumiendo el stock de capital y con caída de la productividad. El período de Milei es uno de los más bajos de la serie histórica. La economía no se arregla con un REPO, subiendo encajes o vendiendo futuros, se arregla creando las condiciones para atraer inversiones", afirmó.
Según el último informe de CEPAL, en 2025 la Argentina tuvo la peor caída de ingresos de Inversión Extranjera Directa (IED) de América del Sur y la mayor caída absoluta de América Latina y el Caribe. La baja interanual fue del 73,1%. Son US$ 8.510 millones menos que en 2024. En anuncios de proyectos de IED, el derrumbe fue del 80%.
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