El Gobierno de Milei adjudicó US$1.000 millones con el bono BONTE 2030 y alcanzó un rollover del 126%

El Gobierno nacional adjudicó este miércoles US$1.000 millones mediante la colocación del bono BONTE 2030 (TY30P), un instrumento emitido en pesos pero suscribible en dólares y dirigido a inversores extranjeros. Esta licitación se inscribe en la estrategia financiera oficial para incrementar las reservas del Banco Central (BCRA) y refinanciar deuda en moneda local, dentro del acuerdo vigente con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La emisión del BONTE 2030 fue parte de una licitación mayor, donde también se adjudicaron Letras Capitalizables (Lecaps) y Bonos Capitalizables (Boncaps). En total, el Ministerio de Economía adjudicó más de ARS 8,56 billones, con una demanda que superó los ARS 9,46 billones, logrando un nivel de refinanciamiento del 126,28% sobre los vencimientos del día y del 100,12% si se consideran pagos previos de cupones y amortizaciones.

Características del BONTE 2030

El bono recibió 146 ofertas de inversores extranjeros que sumaron cerca de US$1.694 millones (ARS 1,94 billones), y el Tesoro finalmente adjudicó ARS 1,148 billones, equivalentes a los US$1.000 millones anunciados. La tasa de interés anual pactada fue del 29,50%, cifra que generó polémica y análisis entre expertos financieros locales.

A diferencia de bonos dólar linked tradicionales, en los que el inversor compra y recibe pagos en pesos ajustados por tipo de cambio, el BONTE 2030 se suscribe en dólares pero paga capital e intereses en pesos argentinos. Además, está regulado bajo legislación local, no bajo la jurisdicción de Nueva York como suelen ser las emisiones internacionales, apuntando a fortalecer el mercado doméstico.

El bono incluye una cláusula de put o rescate, ejercible en mayo de 2027, que permite a los inversores solicitar el rescate anticipado. Este mecanismo ofrece mayor flexibilidad para la gestión futura de la deuda.

El Gobierno colocó deuda a tasa fija a un año de plazo por primera vez desde que asumió.

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, destacó que esta operación “permite refinanciar capital de deuda en moneda local con fondos provenientes del exterior, contribuye a aumentar las reservas del Banco Central sin generar nueva deuda neta, y extiende el plazo promedio de los pasivos en pesos”.

Reacciones en el mercado financiero

En general, las opiniones de los analistas fueron positivas, destacando el resultado de una licitación que abre el camino para un regreso de la Argentina al mercado de deuda internacional. De todos modos, la tasa pactada provocó algunos reparos. Por ejemplo, el economista Gabriel Caamaño, de Outlier Economy & Finance, expresó: “El 29,5% de TNA (tasa nominal anual) está por encima de todas las estimaciones que leí en distintos informes. El rango del consenso con las curvas de pesos andaba entre 22% y 28% TNA y alguno muy optimista incluso lo veía más abajo".

Y desarrolló luego su análisis: "Si amplían la base monetaria en pesos porque parte de lo que iban a renovar en pesos se colocó contra dólares, y deben afrontar vencimientos en pesos no renovados con depósitos en el BCRA que se financiaron mediante un giro de utilidades devengadas del BCRA al Tesoro —es decir, emisión exógena—, no pretendan que la base monetaria se mantuvo constante. La base monetaria aumentó cuando se monetizaron esas utilidades devengadas. En términos del efecto monetario, no hay mucha diferencia si el BCRA adquiere dólares dentro del corredor cambiario.”

Por su parte, el economista Amílcar Collante comentó que “la tasa del 29,5% choca con el discurso del colapso de la inflación a mediados de 2026”, y remarcó que si bien “hay acceso a mercado y es positivo, sale más caro. Aún no es tan creíble el escenario de inflación colapsando”.

Federico Machado, del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional, destacó que fue positivo lograr un roll-over del 100% y la colocación total del bono, aunque advirtió que “la tasa es bastante alta, siendo un bono tan largo (dos años con opción a cinco)”.

También el analista Alan Versalli, de Cocos Capital, señaló: “Tal como habían señalado en la previa, Hacienda rolleó el 100% de los vencimientos (teniendo en cuenta el pago de BONTES de la semana pasada) y adjudicó $8,6 billones habiendo recibido ofertas por $9,5 billones. Lo más resonante es el BONTE a 2030, por el cual se recibieron ofertas por US$1.694 millones de inversores internacionales con una tasa de 29,50%. En un principio, luce caro si tenemos en cuenta que la expectativa estaba puesta en que salga al mercado con una tasa de entre 22% y 23%. Brindó premio en términos de tasas respecto al cierre del mercado secundario”.

Otras emisiones adjudicadas

Además del BONTE 2030, se adjudicaron Letras Capitalizables (Lecap) con vencimientos entre junio de 2025 y mayo de 2026, con tasas internas de retorno efectiva anual (TIREA) de hasta 35,75%. También se colocaron Bonos Capitalizables (Boncap) y un bono CER cero cupón con vencimiento en octubre de 2026.

En total, la adjudicación sumó más de ARS 8,56 billones, con una demanda superior a ARS 9,46 billones, reflejando el interés pese a las complejidades económicas.

El Gobierno busca con estas operaciones extender los plazos promedio de la deuda en pesos, aliviar presiones fiscales en el corto plazo y fortalecer las reservas internacionales, componentes esenciales para la estabilidad económica y el cumplimiento de metas con el FMI.